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時間:2022-08-15 來源:本站 點擊:258次
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优信:我被美奇金撞了一下腰******

原标题:优信:我被美奇金撞了一下腰

优信迎来了上市后最大的危机。

几天前,投资咨询公司J Capital Research(美奇金投资)发表了一份做空报告,直指优信的几大问题:

汽车销量夸大了40%之多,而且债务水平较高,有面临倒闭的风险。报告还称,优信集团创始人戴琨,在公司上市前获得一笔1亿美元资金,2018年12月又获得一笔约1.8亿美元的资金,总计从优信套现2.8亿美元

美奇金做空报告发布之后,优信股价遭遇断崖式下跌,4月16日优信高开低走,股价遭遇两次跌停,一度跌超50%至1.44美元,随后大幅反弹,16日收盘1.95 美元。

优信回应了这份报告,但没给出更多解释,倒是JP摩根发布了一份报告,反驳了J Capital Research其中的观点,但说实话,并没有回应到点上。

从外界的角度来看,优信现在的问题是,二手车行业是一个头部效应非常明显的领域,头部的公司吃掉市场大部分利润,优信虽然抢先上市,但是股价距开盘时的10块钱已经跌了差不多70%。

二级市场难以造血,追赶不上领头羊。交易营收亏损,只能通过金融等方式去获得收入,导致业务模式变形,并且要命的是,按照优信2018年年底的账面金额,优信甚至支撑半年到一年就会出现资金见底。

腾讯阿里百度都布局了汽车领域,继续接盘的可能性未知,如果未能尽快针对报告内容做出相应解释,优信很可能面临巨大的风险。

所以这就变成一个死循环:股价低迷——巨大的债务——市场信心暴跌——难以融资——过分挖掘金融等业务迎来监管机构和相关部门的关注与调查,进一步加重整体业务的萎缩下滑。

创立8年的优信,迎来了它最艰难的时刻。

1

美奇金“黑的太狠”

不管报告真假,最重要的是,J Capital Research的报告其实戳到优信的软肋,那就是优信到底是一家二手车公司,还是一家二手车金融公司。

J Capital Research的报告中分别提及了“虚高的交易”、“循环的交易”与“夸大的库存”,其实打到了优信最大痛点,为什么这么说?

几处数字看似独立,其实是有关联的,这些数字均为提升业绩增长和业务健康程度,本质上来说,都是以获取资本市场认可。

为什么要获取资本市场认可?因为二手车必须是一个规模效应明显,赢家通吃的市场,而优信抢先上市,但股价一路下跌,现在瓜子估值90多亿,优信市值10个亿不到?这仗怎么打?

这三点间的逻辑是,二手车电商有一个重要的指标是车源转化率,不同于传统电商,二手车的上架是需要成本的(检测、拍照等)所以会考量车源转化率,几家车源转化率均在一个范围内。

如果没有庞大的车源上架(即SKU),就很难维护一个合理的转化率,为交易量做好基础,虚高的交易量则是为了合理的金融转化率。

如果事实的确如美奇金说的那样,优信很多交易额是POS机刷出来的,那就能解释通了,因为通过pos机刷单的成本远小于努力做真实交易,这些交易量都是为了支撑优信的合理的金融渗透率,让其避免被定性为金融公司,因为电商公司的PE更高。

但POS机这种事,没有实锤之前谁都不知道,毕竟之前有自媒体曝光优信的车源和刷单问题被起诉。

JP摩根在他报告里解释说优信收益模型不取决于GMV而是佣金(GMV*单车收益率),所以通过POS机单纯提升交易量不能提升收入,没意义。

这话没错,但忽略了一个问题,优信的金融渗透率很高。优信对于金融业务过度依赖,其财报中高达近50%的金融渗透率已经超过了国内二手车行业10%平均水平的数倍,甚至超过了美国这种成熟市场。

过高的金融渗透率会导致优信与易鑫等被视作同类低PE倍数的金融企业出现市值下跌的情况。通过POS机计入大量其他交易,理论上是可以保持交易量的增长与金融渗透率的相对合理。

交易量增长意味着需要车源,库存的增长,这些都是为了支撑优信业务整体增长的健康程度,使资本层面有更高的认可。

为什么这么说,因为不同于美国CarMax等二手车商业模型,被称为“二手车分类信息网站”的优信,业务建立在大量的零散车商之上,是一个典型的B2B2C的模式,他依赖的是车商,而不是个人用户。

因为对车商掌控较弱,优信很难在交易层面对车商收取费用,因此不得不靠金融支撑起整体营收的近2/3。

但以这种业务模型很难在资本市场获得优秀的表现,这也是为什么J Capital Research会指出他“夸大的库存”(稳定转化率)、“循环的交易”(稳定金融渗透率)、“虚高的交易”(营造整体增长)这一复杂的流程的真正原因。

如果真的如美奇金说的那样,一旦被SEC等机构调查,不仅可能面临来自监管的巨额罚款,还将面对来自投资者的广泛诉讼。

2

金融,很野

J Capital Research在报告中提及了优信提高贷款车价的“虚假的金额”,其实就是被多家媒体报道的优信“套路贷”。

因为优信作为一家以基于车商的B2B2C模式运营的平台,对于车辆本身缺乏管控:车商基于获利等因素,很容易针对车辆价格做调整。

而极度依赖金融业务的优信,不仅难以控制车价,也对难以直接获利的交易价格缺乏管理意愿。同床异梦的运营理念,造就了车辆“抬价”的空间。

广受指责的“套路贷”,是优信对交易缺乏把控的直接结果。由于车况、车价都过度依赖车商,优信无法对车辆、用户实现精准识别,难以避免坏账率。

难以避免坏账的优信,不得不提前攫取金融收益:在用户贷款时向金融机构全额提取属于平台的金融利息,并将其计入用户贷款额交由用户定期还款。

这让优信在交易完成时即能一次性获取全部金融收益,但本质上也是涸泽而渔的手段。随意调价和套路贷引发的“数不对账”也是优信大量被投诉的主要原因之一。

3

套现这件小事

优信在声明中表示,“戴琨先生不曾在任何时间以任何形式主动出售公司股票获取一分钱个人利益。“主动”这个词颇为耐人寻味。

据自媒体“雷帝触网”披露,戴琨的确在优信上市前出售过股票,只是并不是主动出售的形式。

具体情况是,优信前后分了4次给戴琨戴琨,贷款利息均为年化6%:

2015年,戴琨通过Xin Gao Group Limited从优信贷款1770万美元;

2017年6月,戴琨通过Gao Li Group Limited从优信借贷5650万美元;2017年6月,优信再次给戴琨贷款2280万美元;

2017年12月17日,优信再次给戴琨贷款了1070万美元;也就是说,优信从2015年开始,前后四次给戴琨贷款了1.077亿美元。

2018年5月28日,戴琨通过Xin Gao Group Limited将19,226,040股,3,313,980股A类普通股,8,424,970股C-1优先股还给了优信,来偿还这几年的借款,总金额为1.14亿美元

美奇金报告中披露的各种操作,如公司借款给创始人,创始人将股票质押,却没有限制性条件,允许对方在解禁前在高点出售等等,在过往的中概股上市公司中鲜有出现。

如果说戴琨第一笔1亿美金还可以理解为在公司资金紧张的情况下为公司发展想各种办法获得资金,那么第二笔1.8亿美金的操作手法,就显得没有那么单纯。

根据2018年12月19日优信日前递交给SEC的文件显示,优信第二大股东Kingkey Affiliated Entities(京基集团)贷款违约,涉及6.8%的优信A类股股权,总额6.5%的优信股权已转给了华融澳门。

美金奇说的挪用,其实说的是12月6日,优信宣布与淘宝合作,低迷了半年的股票大涨,从2.8美元左右上到9美元以上,正是在这波大涨中,华融将股票售出,通过差价,卖方因此获得1.8亿美金。但此时没到禁售期。

此后,优信再次大跌,到了员工可售股票的当日已经跌至5.08美元。1月跌至4美元以下,低于禁售期的平均股价。很多员工如果在此时套现,除去行权价、税等费用,所剩无几。

这一波操作基于优信、华融等多方协同完成,很难说是不是大股东为了套现离场。

无论是何种因素导致,这套骚操作,都令股东、二级市场以及持股员工愕然,往严重的说,可能引发监管机构的强势介入,还会严重打击包括市场和员工的信心。

如今被做空机构盯上,也并不奇怪,在股价低迷,投资人不看好的情况下,优信未来会怎么样,说实话,不好说。

陕西疾控:两名确诊上海游客鉴定毒株型别为德尔塔******

  自新冠疫情暴发以来,截至目前陕西省疾控中心已完成35例本土病例及263例境外输入病例的基因测序。溯源工作的稳步推进为我省疫情防控政策措施的制定提供了有力的技术支撑。

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  对所有输入病例和本土疫情中首发或者早期的病例开展基因测序,是加强疫情监测的重要内容之一。其主要目的是及时发现和分析感染来源,通过动态地监测病毒变异的情况,为后续调整防控政策等提供科学的依据。截至10月22日,本轮“西北游”疫情相关病例已涉及十个省市区,累计确诊病例达95例之多。

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  10月17日凌晨,陕西省疾控中心接到病例1闫某和病例2姜某的标本后,立即复核并第一时间启动病毒全基因组测序工作。18日凌晨1时完成测序,鉴定毒株型别为德尔塔。本轮疫情前,陕西本土病例中无德尔塔毒株型别,病例1、2与近期我省接收的境外输入病例的病毒基因组同源性较低,无关联性。18日测序结果上报国家疾控中心后,经初步比对分析,认定该变异株与同期内蒙古二连浩特疫情、新疆霍尔果斯疫情的毒株无关联性,为一轮新的疫情。同时,病例1的病毒全基因组序列被确定为本次疫情的参考序列,为其他疫情相关省份提供溯源依据。后续18日确诊的“旅行团”中另外5份病例标本的测序业已完成并上报国家疾控中心,22日确诊的3例标本的测序工作正在进行。

  华商报记者 李琳


来源:华商网-华商报

编辑:报社方正

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Confucius Prize for Literacy awarded in east China******

JINAN, Sept. 27 (Xinhua) -- Three programs from Mexico, Egypt, and Cote d'Ivoire, respectively, were awarded this year's UNESCO Confucius Prize for Literacy on Monday in Qufu, east China's Shandong Province.

The award winners include a "Building & Growing" program from Mexico, an Egyptian program offering online literacy classes for rural areas, and a functional literacy program for traders in Abidjan through the use of information and communications technology from Cote d'Ivoire.

Qin Changwei, secretary-general of the Chinese National Commission for UNESCO, said this year's prize takes eradicating functional illiteracy and digital empowerment as its focus.

The Confucius Prize for Literacy was established in 2005 to recognize the efforts of individuals, governments, and NGOs in raising the literacy rate.

An educator and philosopher, Confucius (551-479 B.C.), founded Confucianism. It is a school of thought that had a profound influence on later generations. He was also the first to set up private schools in China that enrolled students from different social classes. Enditem

西安部分公交候车亭的电子屏幕“消失” 维保单位:本月20日将恢复使用******

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  西二环团结中路公交候车亭里“消失”的电子屏幕。

  市民反映:

  今年以来,我市部分公交候车亭升级了,不仅颜值高,上方增设的电子屏幕还能实时查看各线路到站情况,非常便利。最近,市民王先生发现,很多公交候车亭上的电子屏幕“消失”了,取而代之的是一张印有本站站名的单薄打印纸,无法预知公交到站时间为大家出行带来不便。

  记者调查:

  记者连续两日走访了我市部分公交候车亭,在走访中发现钟楼、鼓楼附近以及科技路沿线等多个公交候车亭上电子显示屏均在正常工作,实时显示着公交车到站时间,而土门附近的西二环团结中路、朱雀门外等的公交候车亭上方的电子屏幕却只有一张纸,只显示着本站站名。“以前能看到公交车还有几分钟就到站,这对我们老年人来说非常便利,等车心里有底,现在远看像是屏幕,近看发现变成了一张纸,非常不适应。”市民王先生经常在朱雀门外的公交站乘车,他说,希望这个显示屏能够尽快修复,出行才能更方便。

  为此,记者联系了西安公交集团了解情况,相关工作人员介绍,为了给市民游客提供更好的出行体验,西安公交集团于2020年6月启动公交候车亭智能化升级改造项目,此次增设的电子显示屏作为便民公共设施和城市新面孔,的确得到了广大市民的认可,为了保证给市民提供更加准确的到站信息服务,近期公交后台系统正在升级维护。负责维护公交候车亭电子屏的西安市振兴公交广告有限责任公司负责人说:“此次只是在电子屏幕上覆盖了一张本站站点的纸张,方便市民察看,并没有撤掉电子屏幕,请市民放心,预计本月20日将完成升级维护,届时将逐步恢复电子屏幕正常使用,让市民享受到公交候车服务的舒适与便捷。”

  文/图 记者 陈静



来源:西安晚报

编辑:张佳萌

美媒:印军重组首推海上战区司令部

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